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局势已变,特斯拉的泡沫什么时候破?

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发表于 2015-9-7 05:28 | 显示全部楼层 |阅读模式

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- O; X& ~) Q" \" e/ |尽管马斯克对自己产品一向都抱着乐观的态度,但油价下跌,越来越多竞争者进入市场是不争的事实。然而,特斯拉却忽视这一切,仍旧端着土豪的架子挥金如土,债台高筑。抛除市场的客观原因,特斯拉自己本身资深的拖延症患者,Model X一拖就是三年,特斯拉的产品没有一款不拖延的,马斯克你敢再任性一点吗?
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最近特斯拉的新闻呈现一片大好之势,我们来捋顺一下最近特斯拉的情况:
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( N0 E: N. F0 _Model X将从九月末开始交付。4 Q( c) s7 s2 Q) f

5 U* ]; ^/ I. ~/ b1 S8 F但,Model X却总是出现问题,马斯克对销售额盲目的预期,还有挥霍无度的花销,都使得特斯拉的资产在不断被稀释。
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往后看,油价降低、市场拓宽都会给特斯拉带来巨大的挑战。' m1 W$ u% @% l$ N) G" q: C9 {( @
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虽然,对特斯拉股票持看涨态度的投资者过去几个月一直在托着特斯拉,但泡沫就是泡沫,早晚还是会破。
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美好的假象
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看起来特斯拉最近都是正面报道,CEO马斯克写了一长串tweet宣告Model X将会在9月29日来临,Model 3的预定也会从明年三月开始,Model S也尽是正面报道,9千万时的电池能让车子三秒提速到60迈。2 z& n% w, I; [+ P# J# |5 `& {

/ j/ T) a3 n& c1 |7 A7 m  `. GModel X售价在13.2万美元至14.4万美元之间,预期今年年底会出售1000辆,而Model 3至少要在2017年才能送到用户手中。特斯拉对今年的销量预期也进行了调整,从5.5万降至5至5.5万之间。! ?- Y/ k+ ~# c

- J$ s0 H" {; ]9 Q) d" J对熟悉特斯拉的人来说已经见怪不怪了。马斯克从来都是预期过高,等到最后再去找补。比如,承诺2007年就能产出的Roadster直到2008年2月才来。本来该在在2012年投放的Model X,到2013年才开始生产,本该在今年4月交付的车,又给拖到了9月月底。
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可以看出,马斯克本人应该是非常严重的拖延症患者。
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全都是泡沫
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特斯拉的股票今年年初时从200美元回弹到240美元,靠的全是预期未来增长的刺激。摩根士丹利最近对特斯拉的目标价位更是估出了天值465美元。虽然传统的估值体系对特斯拉的股票也没那么重要,但数值还是很吓人,312亿美元的市值让它的市盈率达到了357。" _' r% E: W0 Z+ |

' {. T5 `* w' r/ U! `7 Y' w! A虽然特斯拉的股票目前仍然看涨,但熊市越来越严重,我曾认为特斯拉的股价会大跌,因为它又那么多的问题。但我现在非常坚定的认为,特斯拉的泡沫就要戳破了。因为油价下跌、市场竞争扩大等多方面的问题。
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特斯拉又很多问题,但最主要的还是利润率的问题。每股收益一直在下降,今年都会是这种低落的态势。0 \) ^  O( G% g( i
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治不好的拖延症$ Z8 d# J& G+ z& s1 a
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特斯拉面临的另一个重要问题就是信用问题。Model X的投放整整耽搁了3年,人们一定会质疑Model 3真的能在2017年出来吗。尤其特斯拉的超级电池工厂Gigafactory有可能没有最初计划的那么大规模。1 h' p: |, g6 h  f% T

) A: s9 ?/ l5 O+ E1 h; c  h0 k5 Y而且Model X本身的生产就面临很多问题。除了与环保部门沟通不善等问题,生产效率也是个大问题。因为身上的部分零件目前还是要靠人手工来完成的,极大降低了生产效率。
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8 U3 _8 p% C: V9 _' u9 u资产稀释) _, t3 H7 d1 _* L: M+ a
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让人尤其感到失措的是特斯拉的挥霍无度和资产稀释。今年特斯拉扔出现金的数额让人震惊,今年上半年的花销是11亿美元,其中有3000万是负营运现金流。今年八月,特斯拉发行三百多万股后,其在市场上的总股数就达到了1.3亿股左右,未来还可能会继续发行。% H( T! P0 L& c) u& X

, {$ h6 n( L7 }" N$ o/ q, r5 m特斯拉不停地烧现金,换来的是债台高筑。一旦特斯拉的股价开始下跌,这些都会使股票跌的更快更深。/ H" {/ Z0 \& B* [  |

  I9 A/ ^" _& g! C1 L油价下跌% I* h+ Q9 K+ e$ a6 V0 J
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今年油价下跌,市场对电动车的需求开始减弱。因为低油价会弱化人们对昂贵的电动车的需求。) O& _  D3 c8 S  C, g" @  [2 \

- B8 L2 I# e1 ^. E! F年初的时候人们还不能确定低油价可以维持多久,但现在众多迹象表明,国际上持续产能过剩,低油价已经回来了。
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/ j- [# g) m2 Q  H, o# g6 g3 j如果油价一直保持在50美元以下,那么未来人们对电动车的需求也就会枯竭。相比之下,今年的燃气价格也下降了,但尼桑的Leaf销量不仅没有上升,反而下降了30.2%。Leaf价格和特斯拉差不多,市场需求减少,对特斯拉来说是重创。
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$ D: J  i6 }1 ^; P$ c4 {' J市场上出现越来越多的竞争% O5 ~6 ?7 E/ w1 v) ?+ g. z1 o

" `/ V) v; [( N特斯拉还面临着许多其他市场困难。上月市场销售下降对未来的增长就是一个挑战。似乎人们对奢侈品的需求在后退,如果经济条件持续不稳定的话,特斯拉在中国的增长一定会受影响。, c6 o3 r# x& C# `
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除了市场下降,特斯拉还面临着众多竞争对手的挑战。奥迪、宝马、尼桑、沃尔沃还有大众等厂商都在开发自己的电动车。而特斯拉只是进入了高端市场,等它回头再进大众市场的时候会发现,市场已经被很多强劲的对手占领了。5 h1 U7 A8 v; P2 I
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总的说来,虽然特斯拉现在股价不错,但长远不了。不管如何炒作,市场的现实情况不会变,特斯拉面临的一干问题也不会自动消失,油价会长期保持较低价格,越来越多的竞争对手也在进入市场。这一切都告诉我们,特斯拉的泡沫正在破碎。

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刘晓颖 · 2015-09-07
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来源:原创
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