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[金融八卦女] 高盛又发惊人言论:股市将重演1995年走势

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发表于 2016-8-4 03:53 | 显示全部楼层 |阅读模式

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股票回购活动在2016年第一个季度创记录后,在第二个季度下降了18%。高盛认为,出现这些情况是因为投资者害怕低增长的环境。
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来源/华尔街情报(ID:iMarkets)
这些天,股市出现了许多奇怪的事情——“返祖现象”。今年股市的走势与1995年相同,想知道今年走势如何,可以去翻翻1995年的走势图。
以前,只要你买入对冲基金押注的前10名股票,就可以在股市获得不错的利润。但是现在,这种情况出现了逆转,投资者们在选股时需要更加小心,他们似乎都在谈论如何才能找到“质量股”。
而值得注意的是:自1995年以来,这是投资者首次将回购股票的公司划出“质量股”的范畴。
股票回购活动在2016年第一个季度创记录后,在第二个季度下降了18%。高盛集团上周末指出,这可能是因为投资者出于某种原因不再喜欢股票回购了。高盛的分析师写道:
到2016年为止,投资者们已经惩罚了那些回购股票的公司,同时奖励了高分红和高资本支出的公司。低利率和全球经济增长前景的不确定性使投资者们更倾向于高股息收益率的行业,例如像电信(年度收益为24%)和公用事业(年度收益率为22%)。

经济增速放缓伤害了企业回购股票的热情

企业债务增加使得用于回购的资本减少
不要等待
自1995以来,回购股票的公司表现优于标普500指数约4%。但是高盛预测,如今的情况恰恰相反,这是一个重大的逆转。
在2016年,那些具有最高资本支出和研发的行业股票的表现优于标普12%和7%;相比之下,今年迄今,那些在过去四个季度拥有最高回购收益率的篮子股票却落后于标普280个基点,分别为5%和7%。
高盛认为,出现这些情况是因为投资者害怕低增长的环境,他们宁愿选择连续回报、低回报和类似债券的回报,而非一时流行的股票回购。
需要注意的是:由于2016年第一季度的大量回购,再加上被授权的1500亿美元还在搁置着,高盛认为,今年回购总价值可能会比去年增长7%。
但这样的情况还是很奇怪的。回购活动通常是在八月增加而不是在现在,如果资产负债表越来越弱,企业债务越来越高且还有持续的趋势,就意味着企业在未来不会回购尽可能多的股票。
高盛表示,到下周末,超过85%标普公司将会退出他们的停电窗口(指回购限制得到解除),然后可以自由地进行回购活动。然而,今年迄今为止的低授权、高回购公司的相对表现不佳和高股票估值都表明:回购活动不会再经历传统意义上的快速猛增。
近年来,企业股票回购是驱动着人们购买美股的重要力量,所以总体来看,股票回购对股价不利。
尽管如此,我们也应该考虑哪些公司受到的打击可能最严重。一年以前,整个华尔街都在谈论一个想法:那些经过几年大型收购或并购而形成的大型企业,都在逃避分红、支持股票回购,但它们终将猛然醒悟。
这个想法是由JHL Capital的杰姆斯·利汀斯基(James Litinsky)于去年秋天在格兰特利率观察家会议上提出来的。他表示,那些大型企业(他称之为“平台公司”)以贷款的方式来做交易,以实现急速发展,就像瓦利安特制药公司(Valeant Pharmaceuticals)和安豪泽-布施公司(Anheuser Busch)这两个公司。
太多高利率债务将会迫使这些企业停止交易,并开始回购股票,然而停止交易、失去增长会让这些企业对股东们来说不再有吸引力。
这种情况不一定会发生,但回购放缓却是一种明显的迹象。虽然目前还没有出现更高的利率,但毫无疑问地,微薄的营收和冷清的业务环境已经成为现实。所以,我们要尽快查明这些“平台公司”是否拥有成功的必要条件。

本文来源/华尔街情报(ID:iMarkets),转载请联系华尔街情报。
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