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[北美] 美股牛市刚开始?市场分析不一

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发表于 2016-8-23 17:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

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侨报综合报道】
焦点
投资者预期:盈利拐点将出现

彭博最新数据显示,当下标普500 的市盈率已达18 倍,创下2002 年以来最高。也就是说,当下的市盈率甚至比此前的信贷危机乃至美联储使用QE 时还要高。这显然反应了市场对公司的盈利预期十分高。

据华尔街见闻报道,很长一段时间以来,标普的领先者通常为高股息率股票。当对公司增长前景不确定,人们通常会选择追寻高股息股票的策略。然而,在过去几周,高股息股票却变得不再吃香,甚至走弱于大盘。这显示人们对公司盈利前景的较为强烈的乐观预期。

但标普盈利已经连续第四个季度减少,这通常伴随着熊市。然而当下美股市场已经出现了10% 的回调,但还是避免了熊市。

同时,股票回购行为减少。在很长一段时间,公司都是美国股票的边际购买者,股票回购行为的减少也许意味着繁荣时间已经过去。盈利减少的财季意味着公司将缺乏现金进行股票回购。因此支撑着美股市场,是投资者对盈利的预期。投资者预期盈利将恢复。尽管第二财季盈利同比降低,然而其降低幅度已低于上年同期。因此投资者预期,这或许是盈利的一个拐点。

追踪

零售业数据表明经济并不景气

受油价等大宗商品下跌影响, 能源公司最近表现明显拖累大盘。根据汤森路透数据,第二财季,标普500 的盈利下跌2.5%,营收下滑0.5%。除去能源公司,标普的这一数字其实是上涨的,盈利大约上涨1.8%,销售上涨2.5%。

而投资者倾向于认为,在本财年的最后一个财季,油价很有可能会回升,而能源公司盈利预期将回升。油价的回升,将在一定程度上使美元贬值,从而使以美元计价的跨国公司的盈利回升。通过这样的论断,部分投资者预测能源公司表现将回升,从而带动整个美股市场回升。但这些美好与其真的能够实现吗?事实上,包括能源公司在内的美国公司的第三季度盈利预期还是下滑的,券商预期盈利大约会下滑0.4%。第二财季的盈利也许比预期好,但一般来说,第二财季的盈利都会好于预期。以盈利好于预期从而判断盈利拐点即将到来,这样的判断也许是站不住脚的。

美国大选和英国退欧的溢出性风险一直都没有消除,这些都给美股市场带来不确定性。美国零售业数据也已经表明美国经济并不景气,同时年内还存在美联储加息的风险。仍旧抱有现在是盈利预期的拐点的想法,也许只是自我安慰, 当下美国股市也许只是非理性繁荣归来。


延伸

有分析师称:牛市才刚刚开始

出现几次短暂下跌的股市已成功地摆脱了2009 年的低点,从金融危机中兴起,进而更深入未知领域。这波反弹一直被誉为持续时间第二长的牛市,而有些人认为它持续得有些过头了。

上世纪50 年代,这股持续推动力在股市立足之处逐渐消失了, 而网络泡沫的全盛时期却多持续了好几年,但是The Price Action Lab blog 的迈克尔·哈里斯并不是这样看的。 他认为,2012 年这波来自于2009 年底部的反弹“对大多数投资者和交易员来说,更是一个噩梦市场”,而且“远远”谈不上成为一个牛市,“我们甚至从未处于牛市之中。”

哈里斯写道:“真正的牛市是在2013 年开始的。当时很明显, 量化宽松将不会导致预期的恶性通胀熊市,而且美联储也已经为投资者们制定了一个“推动”的措施。 而那场牛市结束于2015 年年中, 结束的原因主要是利率的不确定性以及其他相关的政治和地缘政治风险。”

与反对者推崇的“病态牛市” 角度相反,哈里斯乐观地表示,该股市目前正在试图开启一个新的牛市。哈里斯说: “熊市主义者抵抗称,股市已经存在了一个六年多的牛市,必须要修正了。”

“这确实是证明一厢情愿的一种努力。尽管没人知道市场的未来走向,但有些熊市主义者的努力可以娱乐大众。与此同时,他们很享受追随他们的“永恒熊市主义者社团”对其的关注和喜欢。
(编辑:张晓)



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