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[经济金融] 扯淡:中国央行官员讲了一句话,比美联储加息更震撼!

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发表于 2016-9-3 03:34 | 显示全部楼层 |阅读模式

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+ T+ U& P& e, }' ^$ @当所有人目光都聚焦在美国的时候,中国央行暗示了一件惊天动地的大事!6 u. b0 T7 Y5 \, I

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% S+ T* \% u/ q6 H6 L! y不可否认,美国非农就业数据将影响美联储加息进程,也将对人民币汇率产生直接影响,进而影响到人民币资产。1 J# _1 I0 V8 S0 U3 B, o- |

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今天,中国央行官员说了一句话,里面暗示的东西恐怕远远大于美联储影响,事关今后几十年中国的财富分配。
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“央行副行长范一飞:央行推动发行数字货币势在必然”——请记住这句话。
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搜刮新手段:数字货币

央行副行长范一飞在《中国金融》撰文称,数字货币是历史发展的必然,而出于信用和安全性的考虑,央行推动发行法定数字货币势在必然。中央银行应逐步实现法定数字货币的发行流通,和对私人部门类数字货币的有效监管。+ D; T# t* U$ L/ d

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中国央行在2014年成立了数字货币及应用研究小组,今年1月还与花旗、德勤的业者进行了交流。据范一飞,研究小组正在进入尝试构建数字货币原型的新阶段,理论框架层面的研究已经完成。- F* {/ w3 Y9 s, E! n& T/ K; \

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9 P6 ~9 x# O7 K. k: _6 j从以物易物到贵金属货币,再到纸币,数字货币是历史发展的必然。数字货币可以进一步降低运行成本,并能在更广泛的领域内以更高效率加以应用。而央行数字货币以国家信用为保证,可以最大范围实现线上与线下同步应用,最大限度提升交易便利性和安全性。" C0 d# R/ f2 {' K, p
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为何现在要提到数字货币?你需要明白一个背景:全球货币政策失效。
全球最大债券基金公司PIMCO讨论过全球货币政策失效的问题:

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当前全球经济正依靠着三大政策东西——零或负利率政策、井喷式的量化宽松政策、以及中国和其它新兴经济体的增杠杆政策竭力避免阑珊,但这三种政策东西也起头“弹尽粮绝”,边际效应逐渐降低。* E' s5 o$ |# P+ a+ x2 w; l
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2 [/ ^( Q, f5 k- O8 y: t4 V" B与此同时,很是规政策的成本正在不竭上升,而部门国度经由过程增杠杆来维持经济增加的能力也将步入瓶颈。
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/ O! _# F+ U8 I& a  V5 I* L一旦刺激经济的货泉政策落空功能,风险慢慢上升时,全球经济将没有“备胎”来替代。6 J: F2 R9 O, _( c
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实施了数字货币,货币流通速度的可测量度有所提升,大数据分析的基础更为扎实,有利于更好地计算货币总量、分析货币结构由于数字货币使存款(M2-M0)向现金(M0)的转化变得十分便捷,金融恐慌和金融风险一旦产生也会加速传染,加剧对金融稳定和金融安全的破坏性。这能部分接近货币政策失效的问题。% x: `# {' i! q# A# J

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2 a: T1 m: X# _1 g3 A% S当然,实施数字货币还有一个最大的BUG:无下限的实施负利率。这即能突破传统的货币政策限制,又能重新分配(SOUGUA)民众存款。
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9 e6 c1 t- c# g4 a) M1 @- `/ \现金有交易成本和储存成本,欧洲央行对此是有一个估算的,100欧元现金交易大概会产生0.6欧元的交易成本。所以负利率大概的下限,是-0.6%。如果再考虑购买保险柜这样的储存成本的话,可能比-0.6%还要低一些。如果低于这个水准,居民就宁愿持有现金了。
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; G( D* k7 @6 T央行提倡无现金社会、提倡数字货币的原因是什么?如果是无现金社会,银行理论上可以将负利率无限制地负下去,因为储户根本就无现可取。其实负利率的第一个极限就是现金的交易和储存成本。' i0 a/ @& J& R4 ]! a. U" ^+ |
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由于全球均衡利率不断下行,负利率必然会出现,并将进一步下行。

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发达国家都经历了在经济转型的结构拐点,特别在人口红利拐点之后,出现均衡利率长期持续下行的现象。这主要因为,这些国家在经济转型过程中消费占经济的比重持续上升,与此相对应的是储蓄率和固定资产投资比重的下降。# k! q5 d0 f" ~3 P+ F6 Q2 N+ U4 X. w* E

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如果均衡利率是负值,那么无风险资产的真实回报率也应该是负的。如果不是,这意味着真实利率太高了...而这结果将压抑经济产出、造成失业和通缩压力。如果无风险资产的持有者依靠其政治影响力让利率政策偏向自己,那么这将对整体经济造成伤害。
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在现实世界,政策利率和市场利率也长期走低,并且负利率已经出现!
(上图:黄线为日本政策利率,白线为美国政策利率)
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$ \' Y. ^) x9 U) j) y" Q(上图:黄线、白线和绿线分别为美国、德国和日本10年期国债收益率)

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所以,还是央行套路深啊。
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目前焦点在美国

长期利率是下降趋势。中期看,利率会随着经济周期出现起伏。
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" I7 b: L3 u- K# w& g3 b5 P: M. t市场即将迎来判断美联储9月加息概率的关键经济指标。在数据公布前,芝加哥商家所期货合约显示,市场预计美联储9月加息概率接近30%。* R8 q9 r8 G" S2 m
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* v  q0 X! h: M& n8 L3 `北京时间本周五(9月2日)晚上8点半,美国劳工部将公布8月非农就业报告。彭博对经济学家调查的预期为:新增非农就业人数18万人;失业率为4.8%;平均每小时薪资同比增长2.5%。
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; g' W3 P( ~! S# r需要注意的是,过去五年来,每年8月份的非农报告都不及预估值。3 J/ g" B$ d  `8 H; l; y

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( q: X% E! Q) X5 @4 p澳大利亚西太平洋银行(Westpac)分析师在周四的报告中表示,美国以往18个8月份中,有14次的非农就业数据不及普遍预估,倘若本周五这个局面重现,美元可能回落,这将是买入的好时机。
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, k6 }. X# @4 b8月非农具体外汇交易策略(RBS):
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+ T4 j, z6 r% U* H新增非农就业人数在26.0万及以上:美元跑赢,有关美联储加息25个基点的预期升温。
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此种情境下,期货市场将押注美联储9月加息几乎板上钉钉,12月进一步加息25个基点的可能性也将上升。美元兑G4货币上涨。建议做空欧元/美元,做多美元/日元,做多美元/马来西亚林吉特(1个月NDF)。4 a. ?3 ?, U$ N+ _6 T7 D0 [

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新增非农就业人数在21.0-26.0万:美元延续近期强势。
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一份表现稳健的非农就业报告对有关美联储2016年加息25个基点的预期有实质性影响,特别是如果新增就业人数接近区间上端。美联储也许会在9月加息,但12月加息的可能性更大。建议做多美元兑日元、美元兑韩元。' Y1 G& p$ g) D: e4 S
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- e2 D, z/ w- f) e$ n' g新增非农就业人数在16.5-21.0万:符合市场普遍预期,焦点转向欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)政策会议。
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市场与RBS的预期均落在该区间内。这一结果只会温和抬升加息预期,12月加息的可能性或超过不加息。日内市场反应或取决于分项数据,而之后走势将视未来几天美联储官员言论而定。这种情况下美元料将整固,欧元兑美元将走低;对新兴市场货币的影响中性略偏利好。
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; t- J2 b$ i, b+ V+ Q. R新增非农就业人数在14.5-16.5万:市场波动有限。
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投资者或重新建立套利头寸。欧元/美元料温和走高,建议做空美元/印度卢比。, Z* N& c5 D9 [. y4 ^7 h
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+ f0 T  I* Y9 }/ q新增非农就业人数在5-14.5万:美元多头获利回吐。
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此种表现依然与劳动力增长相一致,但鉴于CPI和薪资压力疲弱,美联储鲜有理由迅速采取行动。耶伦或借此重新倾向于较长时间维持利率。美联储9月加息的可能性就将被彻底排除。近期建立的日元空头头寸或被获利了结。有关全球经济增长的担忧可能增多。建议做空美元/日元,做多日元/韩元。
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