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[经济金融] 扯淡:中国央行官员讲了一句话,比美联储加息更震撼!

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发表于 2016-9-3 03:34 | 显示全部楼层 |阅读模式

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# P4 o  h& g. \; ?1 {当所有人目光都聚焦在美国的时候,中国央行暗示了一件惊天动地的大事!
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不可否认,美国非农就业数据将影响美联储加息进程,也将对人民币汇率产生直接影响,进而影响到人民币资产。
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* V( G- r4 ], h今天,中国央行官员说了一句话,里面暗示的东西恐怕远远大于美联储影响,事关今后几十年中国的财富分配。
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. N) `. K- A; F3 Q# s5 k! N" ~“央行副行长范一飞:央行推动发行数字货币势在必然”——请记住这句话。' J2 |( g% \) \8 K
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搜刮新手段:数字货币

央行副行长范一飞在《中国金融》撰文称,数字货币是历史发展的必然,而出于信用和安全性的考虑,央行推动发行法定数字货币势在必然。中央银行应逐步实现法定数字货币的发行流通,和对私人部门类数字货币的有效监管。; L% d+ i* o3 \4 `
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中国央行在2014年成立了数字货币及应用研究小组,今年1月还与花旗、德勤的业者进行了交流。据范一飞,研究小组正在进入尝试构建数字货币原型的新阶段,理论框架层面的研究已经完成。8 }+ @6 f: v7 z

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从以物易物到贵金属货币,再到纸币,数字货币是历史发展的必然。数字货币可以进一步降低运行成本,并能在更广泛的领域内以更高效率加以应用。而央行数字货币以国家信用为保证,可以最大范围实现线上与线下同步应用,最大限度提升交易便利性和安全性。
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为何现在要提到数字货币?你需要明白一个背景:全球货币政策失效。
全球最大债券基金公司PIMCO讨论过全球货币政策失效的问题:
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当前全球经济正依靠着三大政策东西——零或负利率政策、井喷式的量化宽松政策、以及中国和其它新兴经济体的增杠杆政策竭力避免阑珊,但这三种政策东西也起头“弹尽粮绝”,边际效应逐渐降低。/ X, [3 @4 O" }' z& [

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与此同时,很是规政策的成本正在不竭上升,而部门国度经由过程增杠杆来维持经济增加的能力也将步入瓶颈。* S$ s! i! \+ j

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一旦刺激经济的货泉政策落空功能,风险慢慢上升时,全球经济将没有“备胎”来替代。7 O3 s; S# u" n1 A
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实施了数字货币,货币流通速度的可测量度有所提升,大数据分析的基础更为扎实,有利于更好地计算货币总量、分析货币结构由于数字货币使存款(M2-M0)向现金(M0)的转化变得十分便捷,金融恐慌和金融风险一旦产生也会加速传染,加剧对金融稳定和金融安全的破坏性。这能部分接近货币政策失效的问题。
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4 k+ u4 F( ], ]4 B* @7 U当然,实施数字货币还有一个最大的BUG:无下限的实施负利率。这即能突破传统的货币政策限制,又能重新分配(SOUGUA)民众存款。
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5 l9 N- A5 ?4 z2 y  E现金有交易成本和储存成本,欧洲央行对此是有一个估算的,100欧元现金交易大概会产生0.6欧元的交易成本。所以负利率大概的下限,是-0.6%。如果再考虑购买保险柜这样的储存成本的话,可能比-0.6%还要低一些。如果低于这个水准,居民就宁愿持有现金了。
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央行提倡无现金社会、提倡数字货币的原因是什么?如果是无现金社会,银行理论上可以将负利率无限制地负下去,因为储户根本就无现可取。其实负利率的第一个极限就是现金的交易和储存成本。% Y: ~4 R& F, q1 P

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由于全球均衡利率不断下行,负利率必然会出现,并将进一步下行。
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发达国家都经历了在经济转型的结构拐点,特别在人口红利拐点之后,出现均衡利率长期持续下行的现象。这主要因为,这些国家在经济转型过程中消费占经济的比重持续上升,与此相对应的是储蓄率和固定资产投资比重的下降。( C6 K/ S' X- |# W. A

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如果均衡利率是负值,那么无风险资产的真实回报率也应该是负的。如果不是,这意味着真实利率太高了...而这结果将压抑经济产出、造成失业和通缩压力。如果无风险资产的持有者依靠其政治影响力让利率政策偏向自己,那么这将对整体经济造成伤害。
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在现实世界,政策利率和市场利率也长期走低,并且负利率已经出现!
(上图:黄线为日本政策利率,白线为美国政策利率)
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. W; F; D7 N! i) x7 z(上图:黄线、白线和绿线分别为美国、德国和日本10年期国债收益率)
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所以,还是央行套路深啊。
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目前焦点在美国

长期利率是下降趋势。中期看,利率会随着经济周期出现起伏。% @  b  Q: ~" {, `1 k0 l2 ]2 b2 _

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市场即将迎来判断美联储9月加息概率的关键经济指标。在数据公布前,芝加哥商家所期货合约显示,市场预计美联储9月加息概率接近30%。
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北京时间本周五(9月2日)晚上8点半,美国劳工部将公布8月非农就业报告。彭博对经济学家调查的预期为:新增非农就业人数18万人;失业率为4.8%;平均每小时薪资同比增长2.5%。; ]" {7 ]( z- I0 l9 i6 Y
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需要注意的是,过去五年来,每年8月份的非农报告都不及预估值。7 w: d1 c! R1 K% j  a! O& W/ l
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澳大利亚西太平洋银行(Westpac)分析师在周四的报告中表示,美国以往18个8月份中,有14次的非农就业数据不及普遍预估,倘若本周五这个局面重现,美元可能回落,这将是买入的好时机。
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8月非农具体外汇交易策略(RBS):  b7 E- |/ n6 }. F# |( o

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新增非农就业人数在26.0万及以上:美元跑赢,有关美联储加息25个基点的预期升温。) s) Z+ ~; g) d6 o$ c
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此种情境下,期货市场将押注美联储9月加息几乎板上钉钉,12月进一步加息25个基点的可能性也将上升。美元兑G4货币上涨。建议做空欧元/美元,做多美元/日元,做多美元/马来西亚林吉特(1个月NDF)。2 S+ P) I0 v3 [

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; N! @+ O& M4 t+ r2 X9 N2 X新增非农就业人数在21.0-26.0万:美元延续近期强势。4 V* F7 E3 B5 P+ X8 x2 @9 R
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一份表现稳健的非农就业报告对有关美联储2016年加息25个基点的预期有实质性影响,特别是如果新增就业人数接近区间上端。美联储也许会在9月加息,但12月加息的可能性更大。建议做多美元兑日元、美元兑韩元。
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新增非农就业人数在16.5-21.0万:符合市场普遍预期,焦点转向欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)政策会议。. ^/ P, J  `5 U3 L1 X9 I5 f
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市场与RBS的预期均落在该区间内。这一结果只会温和抬升加息预期,12月加息的可能性或超过不加息。日内市场反应或取决于分项数据,而之后走势将视未来几天美联储官员言论而定。这种情况下美元料将整固,欧元兑美元将走低;对新兴市场货币的影响中性略偏利好。
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新增非农就业人数在14.5-16.5万:市场波动有限。" Q- [1 E" i/ y: D  j
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投资者或重新建立套利头寸。欧元/美元料温和走高,建议做空美元/印度卢比。
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' J7 j0 C/ \* Q4 l: U9 H新增非农就业人数在5-14.5万:美元多头获利回吐。
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此种表现依然与劳动力增长相一致,但鉴于CPI和薪资压力疲弱,美联储鲜有理由迅速采取行动。耶伦或借此重新倾向于较长时间维持利率。美联储9月加息的可能性就将被彻底排除。近期建立的日元空头头寸或被获利了结。有关全球经济增长的担忧可能增多。建议做空美元/日元,做多日元/韩元。
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