开启左侧

A股慢牛 5000点不见不散

[复制链接]
发表于 2015-5-13 23:51 | 显示全部楼层 |阅读模式

马上注册,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转社区。

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?注册

x
A股慢牛可期 5000点不见不散
& ^6 G; @9 X' Z" {6 r+ `: W上海证券, 微薄0 ^/ O' Y' @) Z8 C- i
$ [9 v" W0 J) O1 H2 Y
http://finance.qq.com/a/20150514/008325.htm#

2 |) E6 i% b7 u) S

5 r) y, n1 G/ p! O; V) \' G. G/ h3 y+ v- ~+ ^( m4 q7 s
' w! V; v7 J7 s& P

& O+ T6 B+ `5 K6 J5 `! e7 t, G' d9 @6 ], N( ^; c, w

9 c. p: l* W' g

⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

5月降息靴子落地,6月等待加入MSCI国际指数,A股指数步步为营,呈现出价值投资的慢牛格局。

何谓“泡沫”?区分为系统性泡沫和非系统性泡沫,两者不可混淆。评价任何一个市场,可能除了http://finance.qq.com/stock/市场,人们讨论的都是成分指数的估值。例如,大家耳熟能详的道指、标准普尔指数、日经指数、英国富时指数、法兰克福指数和恒指等都是选择一篮子蓝筹股的成分指数。唯有A股市场,人们还是习惯以沪指或者沪深两市全部股票衡量,这是导致系统性泡沫误判的关键原因。参照全球市场普遍标准,衡量A股整体泡沫的估值标杆应该是上证50、http://gu.qq.com/sz399300指数,可以对应的参数就是道指和标准普尔500指数。

目前全球市场成分股指估值,以上证50指数估值衡量,上证50指数和恒指及恒指H股指数是全球最低廉的估值洼地,沪深300指数估值目前略高于道指但低于标准普尔500指数,另外欧股、日股以及另一新兴市场龙头印度成分股指都明显高于上证50指数和沪深300指数。所以从系统性风险的角度衡量,A股市场目前并没有整体性泡沫,相反其成分指数仍然属于全球估值洼地。

决定http://finance.qq.com/stock/投资价值的另一重要因素是利率趋势。从全球市场历史经验分析,成分指数合理估值区间是10至20倍PE,超过20倍PE属于估值高区,达到30倍PE就是泡沫峰值,将会受到政策调控。影响成分指数估值波动区间的重要因素是利率趋势,利率走低估值走高,利率走高估值走低。为何http://finance.qq.com/usstock/、欧股、日股目前估值都超过20倍PE估值上限,原因就是过去利率趋零。国内央行去年末刚启动降息周期,上证50指数估值距离20倍PE上限仍然空间巨大,这就是A股慢牛可期、5000点不见不散的根本原因。

非系统性泡沫判断与系统性泡沫判断方法有很大区别。例如,你会发现亏损和微利是http://gu.qq.com/usTSLA.OQ的常态,但特斯拉股东和消费者仍然将特斯拉股价和产品视为高价奢侈品;类似案例还有http://gu.qq.com/usAMZN.OQhttp://gu.qq.com/usAAPL.OQ,微利和亏损也是亚马逊的常态,上世纪90年代的苹果就类似今天A股市场中很多“互联网+”之前的传统http://stockhtm.finance.qq.com/hcenter/index.htm?page=1040300企业。再比如,曾经的绩优高价股,雷曼、柯达、尚德等股价从高价跌落到零,时间仅仅在半年至一年之内,更令人郁闷的是,柯达和尚德还居然是在美股历史性大牛市途中跌落的。所以,针对资产价格类和新兴产业类企业的估值模型,PE估值很可能仅是参考,更关键的是根据杠杆、产品、用户体验设置的新估值模型。

分享牛市规避泡沫最重要的手段是投资策略。最适合低经验值投资者的策略是指数化被动投资策略,因为根据成分指数估值和利率趋势,你可以不受干扰地把握牛市趋势。主动型投资策略是专业投资者的试金石,这块试金石就是对产业前景和企业产品的洞察力。


% [  c, S( D1 c0 o5 N. q& y& G

3 E# T9 j+ q8 ?! @7 u8 w+ n7 z" y0 C- j# q7 N


转载请保留当前帖子的链接:https://www.beimeilife.com/thread-9-1-1.html 谢谢

使用高级回帖 (可批量传图、插入视频等)快速回复

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则   Ctrl + Enter 快速发布  

发帖时请遵守我国法律,网站会将有关你发帖内容、时间以及发帖IP地址等记录保留,只要接到合法请求,即会将信息提供给有关政府机构。
快速回复 返回顶部 返回列表