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[各类信息分析综合] 利率会影响股市么?

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发表于 2018-2-20 01:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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两个星期的股市大调整让很多原本乐观的投资者冷静了下来,一时间市场上各种分析纷至沓来,政治的、经济的、周期的、迷信的,有些人甚至号称堪比1929年经济危机的灾难即将到来。; o# k, ?  j% a1 p4 p: N) _5 Y

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危机是不是真的要来了?- k# F' W8 n4 L9 l; l
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什么危机?经济危机?有危机的条件么?! d; S9 \5 l0 Q7 |$ t
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美国的经济发展放缓了?失业率提高了?世界上两个超级大国要打起来了?有人要扔原子弹了?中国的经济不行了?还是哪个大泡泡要破灭了?
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危机的发生一定要有特定的条件,才能在短期之内制造恐惧并且毁灭大量的财富。
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+ H) Z! b0 v& H5 y) E* g* \8 @% ]& S很多人注意到了一件事情,股市周五大跌666点,美联储上任主席耶伦离职,股市周一大跌1175点,新任美联储主席鲍威尔上任。; U* m0 k. t6 a
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9 k. w+ r! D8 g. t有人说这是华尔街给美联储主席的一个下马威:在利率政策上,给我悠着点!- q; e' E# n9 n: N% o
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不过两位主席都不是软柿子,两个人都明确表示,美联储今年最少加息3次。0 i2 s" W$ a7 G' v4 E7 K
股市闻讯继续大跌。* R7 d+ Z* }. t1 X2 o
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加息究竟是什么法宝?为什么会给美国、甚至是全球股市带来这么大的影响呢?# A! T9 A9 Q: X% g: R' m! I
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简单来理解,加息意味着美国的经济发展越来越好,失业率越来越低,大家的购买力越来越高,经济活力越来越大,于是价格越涨越高,通货膨胀随之提高。/ v$ \0 v0 `' I3 D6 [( R7 k5 M
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% ?5 q1 u2 {$ a, X这个时候美联储靠提高利率来调整市场上的货币储存量。- a" D9 T; K* T4 d

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加息可能会带来很多方面的影响。
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: m( P% l1 Q" E5 ~8 \首先,加息会提高债券的收益率,这是最直接的影响。举个例子来说,去年发行的国家债券可能利息是2%,国家加息之后,今年再发行的债券利率可能就是2.5%了。
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那么去年发行的那些债券就不受欢迎了,可能会有一些人要卖掉这些债券,它们的价格就会下降。
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如果国家进一步提高利息,那么新发行的债券票面利率可能会达到3%,那么2.5%的债券又会失去吸引力。, z5 p. @% J  s  i5 \" u

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& ^: _- M- k8 f% `2 Q  J! Q0 b& ^这个时候,可能会有比较保守的投资者想,我为什么还要投资股票呢?虽然收益率比较高,但是我承担的风险还高呢,无风险地赚到3%我就满足了呢。
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所以部分投资者开始抛售股票,买入债券。这个时候股市会开始下跌。
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又有一些投资者想,虽然3%给我还是不够,但是我可以持有一部分债券,加上一部分股票呀,这样我的资产一部分是有保证的,一部分可以承担风险,这样不是两全其美么?+ ?+ f! q' d6 W% s* P2 J7 }

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于是另外一部分投资者抛出股票,买入债券。股市继续下跌。
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" Q9 x5 Z1 {2 D8 C* k如果再加息呢?
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旧的债券会被抛弃,更多的股票会被卖出。这就是为什么那么专家们说,今年开始股债双杀。
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加息可能会给股市带来其他的影响。' N# b+ V" i0 B. Z; ^4 t7 s* X
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! Z0 p: H1 H$ ?9 n" i比如说,企业的借贷利息会相应的提高。几乎大部分企业都是以银行借款来经营的,利率的提高会直接导致利息支出的提高,这样自然会降低企业的赢利能力。
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一家企业的赢利能力降低,就很有可能会降低部分开支,节省费用。如果经济社会中的部分企业开始这样做,那么经济就不会过热过快地发展。8 Y4 U4 g  H5 T/ k- P
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3 U5 i0 M0 H9 ]7 g6 [5 W如果企业不在乎这些利息呢?如果它的赢利非常之高呢?如果它完全没有借贷呢?3 |' P1 T# X$ j- F( Y; f
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+ y+ }, O, P0 a0 q国家会继续加息,0.25%不行就0.5%,甚至是1%。
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投资者肯定自己算过,如果房屋贷款利率提高1%的话对自己的每月支出有怎样的影响。企业也是一样。- b5 p" M( ?. ?$ s' G3 K( B

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就算一家企业完全没有负债,但它的上游和下游企业可能会有,消费者可能会有。无论是企业还是最终的消费者,利率的提高会增加大家的生产成本和消费成本,从而会影响消费能力。6 ^% J- F$ ^5 ]1 y! U

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于是带来的结果就是经济社会中的活力慢慢降低。4 }$ V! \% f: r! _/ u) ^: }( o9 U' o

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7 O" e) G% S' w9 f7 n6 b( D. F) Z央行就是靠调整利率来调整企业和个人的消费能力,调整整个经济的活跃程度。
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# r% Y6 |( b. G1 g# V9 a% j) J* C6 r这是一门很高深的学问,但是却未必能照顾到方方面面,对于一方面的照顾可能会对另外一方面造成打击。& Y! Z0 |" ~0 i1 r7 Z0 k) w

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因此央行要照顾的是经济社会中的大部分。
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所以加拿大央行明明看到了加息对房市的打压却还不得不反复加息,因为我们的失业率正在稳步地下降,通货膨胀正在抬头,这两个条件都符合加息的决定。( ]8 j/ p7 A0 Z, C
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再不加息会带来通货膨胀的快速增长,最终可能会带来一场无法收场的金融危机。. K4 p1 y# G5 w! P+ R

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2 J5 \& [, J& `0 Z3 M因此加息可能会降低企业的赢利能力,从而可能会影响股票的价格。
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看起来很多理论都指向一个方向是不是?加息则股市跌。
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很可惜,股市可不是靠理论来指挥的。我们来看看历史事实。3 b; g2 L' o) ~% d% h( v( F
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从80年代开始,美国一共有6次加息,平均持续14个月,平均加息幅度2.8%。
; N9 R* H9 s! {. F; R; c3 D2 ]  O2 m- c" j除1994年加息股市跌了2.1%以外,其余5次加息股市都是上涨的,平均涨幅9.5%。; ]0 n/ U! ~/ N4 {* L4 O
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这其中一个重要的原因也许是,加息是对经济基本面走强的一个肯定。加息是美联储在向市场释放的一个信号,现在经济稳定。
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而且美联储自1994年之后开始学会了跟市场对话,尽可能的向市场多释放一些预期和解释,不要把股市吓成惊弓之鸟。
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- V( [& d) G3 M; |4 ?% P但当每一次加息接近尾声之时,数字大概在5%以上,市场经常会出现非常强烈的负面反应,随之而来会爆发大面积的金融危机。
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比如87年的黑色星期一,95年的比索危机,2000年的互联网股票崩盘和2008年的房地产泡沫破灭。
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既然我们尚在加息的开始阶段,是不是我们就安全了呢?/ {( M9 R' a. a6 X0 x* C* Y# f
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4 o/ f1 x' w" x: ^+ V# T恐怕未必。
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$ z) I! G& }  ~首先,我们这次的加息是跟缩表同时进行的,对于货币的抽血作用恐怕会更加明显一些。% e/ [8 h: \2 I2 B

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其次,市场太久没有经历过加息了,股市太久没有见过加息了,很多人在股市上已经积累了很高的赢利,可以开始转向其他产品了。/ O# r: W7 P3 H) b7 u

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) M# R- F) L3 I6 R/ Z' {最后,如果真的有什么未知的危机引发金融危机,我们没有足够的武器去挽救危局,因为我们现在正处在低利率时代。
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2018年几乎毫无疑问是一个加息年,已经有投资银行预测,债券收益率一旦踏上3%,股市还将哀嚎声一片。: m* `$ c, [/ A. ^3 x

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0 S& J1 Y5 i1 _# Z/ V( j/ _, H10年期美国债券收益率目前是2.7%-2.8%。
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, F- i  G4 Z' x( x这也许不是在股市里冒险、乘风破浪的一年,这一年的股市比2017年恐怕会复杂的多,跌宕的多。投资者需要更加小心的做资产配置。降低风险,哪怕带来的结果是降低收益率。4 j" `& W+ ?" B  r/ A
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更多投资顾问孟珺丽(Jasmine Meng)的专业文章请关注公众号:天鑫金融服务(TF2517888),或联系本人@647-880-8108,或email:mailto:mengjunli@gmail.com*图片来自于网络


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