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[各类信息分析综合] 利率会影响股市么?

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发表于 2018-2-20 01:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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两个星期的股市大调整让很多原本乐观的投资者冷静了下来,一时间市场上各种分析纷至沓来,政治的、经济的、周期的、迷信的,有些人甚至号称堪比1929年经济危机的灾难即将到来。
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危机是不是真的要来了?7 Q# k& z  h. c8 w
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什么危机?经济危机?有危机的条件么?2 j, z- R# U3 K8 c5 n2 G
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$ A  C4 J1 d* D1 d  Q美国的经济发展放缓了?失业率提高了?世界上两个超级大国要打起来了?有人要扔原子弹了?中国的经济不行了?还是哪个大泡泡要破灭了?
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; j2 u2 x3 F9 k危机的发生一定要有特定的条件,才能在短期之内制造恐惧并且毁灭大量的财富。; A! g" X" f" q5 A

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  [8 N- f! p) q9 ]很多人注意到了一件事情,股市周五大跌666点,美联储上任主席耶伦离职,股市周一大跌1175点,新任美联储主席鲍威尔上任。+ S- q( m4 d% W, X* e
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有人说这是华尔街给美联储主席的一个下马威:在利率政策上,给我悠着点!
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1 _8 {8 b; }2 a# I; o不过两位主席都不是软柿子,两个人都明确表示,美联储今年最少加息3次。
0 J2 m- W+ Z5 W# k& q8 x股市闻讯继续大跌。
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- S5 e5 T. |/ Y加息究竟是什么法宝?为什么会给美国、甚至是全球股市带来这么大的影响呢?
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简单来理解,加息意味着美国的经济发展越来越好,失业率越来越低,大家的购买力越来越高,经济活力越来越大,于是价格越涨越高,通货膨胀随之提高。
  ?) c$ L2 o5 ]) L- V% h# @4 [$ H  w2 N

. H" J' g% ^, f! M1 _) {! B这个时候美联储靠提高利率来调整市场上的货币储存量。
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加息可能会带来很多方面的影响。
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首先,加息会提高债券的收益率,这是最直接的影响。举个例子来说,去年发行的国家债券可能利息是2%,国家加息之后,今年再发行的债券利率可能就是2.5%了。
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5 b$ O6 k; f  i  t  j$ o+ `那么去年发行的那些债券就不受欢迎了,可能会有一些人要卖掉这些债券,它们的价格就会下降。! z2 v' K3 H$ L  `) y

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如果国家进一步提高利息,那么新发行的债券票面利率可能会达到3%,那么2.5%的债券又会失去吸引力。
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这个时候,可能会有比较保守的投资者想,我为什么还要投资股票呢?虽然收益率比较高,但是我承担的风险还高呢,无风险地赚到3%我就满足了呢。
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所以部分投资者开始抛售股票,买入债券。这个时候股市会开始下跌。
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! Q( K7 O% U' V6 d又有一些投资者想,虽然3%给我还是不够,但是我可以持有一部分债券,加上一部分股票呀,这样我的资产一部分是有保证的,一部分可以承担风险,这样不是两全其美么?
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于是另外一部分投资者抛出股票,买入债券。股市继续下跌。8 l% Q5 j+ K+ r/ W1 J
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8 `$ ^$ c7 m3 N% t如果再加息呢?
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! Q+ |" [7 U, E+ ?  w9 U+ e旧的债券会被抛弃,更多的股票会被卖出。这就是为什么那么专家们说,今年开始股债双杀。; H- S5 J5 d! h& ~9 ?
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加息可能会给股市带来其他的影响。
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比如说,企业的借贷利息会相应的提高。几乎大部分企业都是以银行借款来经营的,利率的提高会直接导致利息支出的提高,这样自然会降低企业的赢利能力。0 y5 L' Q( v! c) {+ s7 E) b/ o

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+ T3 L3 m4 f" g, z# p$ U! S; }, F一家企业的赢利能力降低,就很有可能会降低部分开支,节省费用。如果经济社会中的部分企业开始这样做,那么经济就不会过热过快地发展。5 e1 t0 x) b' h/ `; e! {: x
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# }1 N2 [& F+ e- Q$ }如果企业不在乎这些利息呢?如果它的赢利非常之高呢?如果它完全没有借贷呢?
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国家会继续加息,0.25%不行就0.5%,甚至是1%。
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投资者肯定自己算过,如果房屋贷款利率提高1%的话对自己的每月支出有怎样的影响。企业也是一样。& d0 @" C! E6 Y" S

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就算一家企业完全没有负债,但它的上游和下游企业可能会有,消费者可能会有。无论是企业还是最终的消费者,利率的提高会增加大家的生产成本和消费成本,从而会影响消费能力。
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/ r0 L0 P% `9 r2 y0 [+ S于是带来的结果就是经济社会中的活力慢慢降低。! c5 k6 R- ^. A! E! K& [

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央行就是靠调整利率来调整企业和个人的消费能力,调整整个经济的活跃程度。
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这是一门很高深的学问,但是却未必能照顾到方方面面,对于一方面的照顾可能会对另外一方面造成打击。4 z7 X6 u1 v% S" e2 W. a% q

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因此央行要照顾的是经济社会中的大部分。
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3 ^8 `1 C) y1 k: v9 R2 j所以加拿大央行明明看到了加息对房市的打压却还不得不反复加息,因为我们的失业率正在稳步地下降,通货膨胀正在抬头,这两个条件都符合加息的决定。
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再不加息会带来通货膨胀的快速增长,最终可能会带来一场无法收场的金融危机。
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因此加息可能会降低企业的赢利能力,从而可能会影响股票的价格。* a, g  U+ V* N2 C+ U

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看起来很多理论都指向一个方向是不是?加息则股市跌。
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8 U' w+ K, I6 U$ e很可惜,股市可不是靠理论来指挥的。我们来看看历史事实。4 C* u( v7 ^- L" C0 I
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从80年代开始,美国一共有6次加息,平均持续14个月,平均加息幅度2.8%。
3 Q9 G( p4 C; M" ^4 J' n# \除1994年加息股市跌了2.1%以外,其余5次加息股市都是上涨的,平均涨幅9.5%。5 M! e6 S# k; B
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: c9 M* A  P$ B7 B% [; e+ _这其中一个重要的原因也许是,加息是对经济基本面走强的一个肯定。加息是美联储在向市场释放的一个信号,现在经济稳定。! g4 H3 F- r0 f& E: a' O# a4 F

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而且美联储自1994年之后开始学会了跟市场对话,尽可能的向市场多释放一些预期和解释,不要把股市吓成惊弓之鸟。# Z4 Z8 E7 r+ F0 G
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但当每一次加息接近尾声之时,数字大概在5%以上,市场经常会出现非常强烈的负面反应,随之而来会爆发大面积的金融危机。. @2 n- b& E3 O$ H. k
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比如87年的黑色星期一,95年的比索危机,2000年的互联网股票崩盘和2008年的房地产泡沫破灭。
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既然我们尚在加息的开始阶段,是不是我们就安全了呢?
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$ v) \4 b  P+ i' d7 f恐怕未必。
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首先,我们这次的加息是跟缩表同时进行的,对于货币的抽血作用恐怕会更加明显一些。' p' h& e# G5 V! S
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其次,市场太久没有经历过加息了,股市太久没有见过加息了,很多人在股市上已经积累了很高的赢利,可以开始转向其他产品了。8 F. w9 u6 P& T( L4 C. x7 @

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最后,如果真的有什么未知的危机引发金融危机,我们没有足够的武器去挽救危局,因为我们现在正处在低利率时代。2 y2 S6 Q: ?. e" p; i$ R0 J

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2018年几乎毫无疑问是一个加息年,已经有投资银行预测,债券收益率一旦踏上3%,股市还将哀嚎声一片。
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10年期美国债券收益率目前是2.7%-2.8%。6 d: {$ T: Q/ e/ n' l5 I8 k
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这也许不是在股市里冒险、乘风破浪的一年,这一年的股市比2017年恐怕会复杂的多,跌宕的多。投资者需要更加小心的做资产配置。降低风险,哪怕带来的结果是降低收益率。1 L$ A# D, g; h# R. S' b
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